Tháng trước, các nhà phân tích hàng hóa tại Standard Chartered đã đi ngược lại Tâm lý bi quan bao trùm Phố Wall, vẫn giữ triển vọng lạc quan rõ rệt ngay cả khi giá dầu tiếp tục xu hướng giảm. StanChart thừa nhận rằng sản lượng dầu của Hoa Kỳ đã tiếp tục đạt mức cao kỷ lục trong năm nay, với sản lượng tháng 6 tăng 133.000 thùng/ngày lên mức cao kỷ lục 13,58 triệu thùng/ngày. Tuy nhiên, các nhà phân tích tin rằng các nhà sản xuất Hoa Kỳ cuối cùng sẽ buộc phải cắt giảm sản lượng do giá dầu thấp hiện tại. Họ cũng dự đoán rằng triển vọng kinh tế toàn cầu suy yếu có thể sẽ kích hoạt một loạt các biện pháp kích thích kinh tế dưới hình thức cắt giảm lãi suất ở Hoa Kỳ và khả năng Trung Quốc sẽ đáp trả bằng một gói biện pháp.
Tuy nhiên, StanChart cuối cùng đã gia nhập phe bi quan, hạ dự báo giá dầu năm 2026 và 2027 thêm 15 đô la/thùng, do sự biến động đáng kể của đường cong kỳ hạn trong năm qua. StanChart đã nâng giá dầu thô Brent trung bình năm 2025 lên 68,50 đô la/thùng từ 61 đô la/thùng; tuy nhiên, các nhà phân tích đã cắt giảm mục tiêu năm 2026 xuống 63,50 đô la/thùng từ 78 đô la/thùng và giá năm 2027 xuống 67 đô la/thùng từ 83 đô la/thùng, lưu ý rằng đường cong tương lai hiện đang ở trạng thái contango từ đầu năm 2026 trở đi. Contango xảy ra khi giá tương lai cao hơn giá giao ngay, cho thấy mọi người kỳ vọng giá sẽ tăng hoặc chi phí lưu trữ cao, trong khi backwardation xảy ra khi giá tương lai thấp hơn giá giao ngay, thường cho thấy nhu cầu tức thời cao hoặc kỳ vọng giá sẽ giảm trong tương lai. Các điều chỉnh mới nhất của StanChart phản ánh sự yếu kém trong ngắn hạn, sau đó là sự tăng trưởng ổn định nhưng dần dần trong dài hạn. Các chuyên gia hàng hóa hiện đang dự đoán sự suy yếu trong ngắn hạn, thể hiện ở tâm lý tiêu cực áp đảo, do chiến tranh thương mại và bất ổn thuế quan cũng như lo ngại về tình trạng dư cung. Tuy nhiên, họ vẫn giữ nguyên dự đoán trước đó rằng giá thấp sẽ bắt đầu làm giảm tăng trưởng sản lượng dầu đá phiến của Hoa Kỳ, và nếu sự trở lại của OPEC+ được duy trì, điều này sẽ làm nổi bật tình trạng khan hiếm và sự tập trung về mặt địa lý của công suất dự phòng, điều này sẽ hỗ trợ cho mục tiêu trung hạn.
Dự báo của StanChart về việc các nhà sản xuất Hoa Kỳ sắp cắt giảm sản lượng được củng cố bởi thực tế là chi phí sản xuất dầu đá phiến của Hoa Kỳ đang tăng lên, do sự cạn kiệt các nguồn tài nguyên chính và nhu cầu khoan ở các khu vực và cấu trúc phức tạp, mang tính đầu cơ hơn. Các nhà phân tích tại Enverus đã dự đoán rằng chi phí biên để sản xuất dầu tại vùng đá phiến của Hoa Kỳ có thể tăng từ khoảng 70 đô la một thùng lên 95 đô la một thùng vào giữa những năm 2030. Sự thay đổi này đang diễn ra khi ngành công nghiệp chuyển từ nguồn trữ lượng cốt lõi dễ tiếp cận sang các nguồn tài nguyên ít được chứng minh hơn, dẫn đến chi phí cao hơn. Nhiều nhà sản xuất dầu mỏ của Hoa Kỳ, đặc biệt là các nhà sản xuất nhỏ hơn và các nhà sản xuất ở các khu vực như lưu vực Permian, cần giá dầu trên 65 đô la một thùng để có lợi nhuận từ việc khoan mới, một con số đang tăng lên do lạm phát. Các nhà sản xuất lớn hơn có thể có điểm hòa vốn thấp hơn, đôi khi ở mức trên 50 đô la, trong khi các giếng dầu cũ hơn, hiện có vẫn có thể có dòng tiền dương ở mức giá thấp hơn vì chi phí khoan ban đầu đã được bù đắp.
Dự trữ khí đốt của Châu Âu bắt đầu cạn kiệt
Trong khi đó, Châu Âu hiện đã chính thức bước vào mùa sử dụng khí đốt lớn, với bốn ngày qua chứng kiến lượng khí rút ra vượt quá lượng khí bơm vào và khối lượng khí giảm 0,35 tỷ mét khối (bcm) so với tuần trước xuống còn 96,78 bcm. Trữ lượng khí đốt của lục địa này đạt đỉnh 97,13 bcm, tương đương 93,3% mức tối đa, vào ngày 12 tháng 10, với mức nạp đầy kho tối đa xảy ra sớm hơn chín ngày so với năm ngoái và sớm hơn 20 ngày so với mức trung bình năm năm. Tổng công suất kỹ thuật của Châu Âu là ~104 bcm. EU đã đạt mục tiêu 90% vào giữa tháng 8 năm 2024 và đạt 95% công suất vào cuối tháng 10 năm 2024.
Giá khí đốt châu Âu vẫn khá trầm lắng, với những biến động nhỏ ở mức thấp 30 euro/megawatt giờ (MWh) đối với hợp đồng Dutch Title Transfer Facility (TTF) trong tuần qua. Giá khí đốt tự nhiên tương lai châu Âu đã tăng 2% lên 32,4 euro/megawatt giờ vào thứ Năm do lo ngại về nguồn cung xuất phát từ các cuộc tấn công gần đây của Nga vào cơ sở hạ tầng khí đốt của Ukraine, có khả năng làm tăng nhu cầu nhập khẩu khí đốt và LNG của EU, và mùa đông lạnh hơn dự kiến đang làm cạn kiệt các kho dự trữ và làm tăng nhu cầu sưởi ấm. Tình hình càng trở nên trầm trọng hơn do các cuộc đình công đang diễn ra tại các trạm LNG của Pháp ảnh hưởng đến nguồn cung và Ukraine đang tìm cách tăng lượng khí đốt nhập khẩu sau khi cơ sở hạ tầng bị hư hại. Biến động giá khí đốt tự nhiên của Mỹ đã lớn hơn đáng kể, với giá khí đốt Henry Hub tăng vọt 14,2% trong tuần qua lên 3,40 euro/mmBtu vào ngày 23 tháng 10; Giá dầu đạt mức cao nhất trong 15 ngày. Tuy nhiên, dự báo nhiệt độ cao hơn mức trung bình tại hầu hết 48 tiểu bang lục địa Mỹ có thể sẽ hạn chế đà tăng giá. Mặt khác, các yếu tố cơ bản của mùa đông dường như đang được củng cố, đặc biệt là xung quanh việc tăng công suất xuất khẩu LNG, qua đó hỗ trợ giá dầu bất chấp mức dự trữ hiện đang ở mức cao.
Nguồn tin: xangdau.net
