Thị trường dầu mỏ đã trải qua một năm biến động dữ dội trước các sự kiện tại Trung Đông. Tuy nhiên, chúng ta đang bước vào giai đoạn cuối năm với dòng chảy dầu từ khu vực này tiệm cận mức trước chiến tranh bất chấp việc thiếu vắng một thỏa thuận giữa Mỹ và Iran. Mặc dù dòng chảy dầu đang bình thường hóa, cách thức dầu được đưa ra khỏi khu vực lại hoàn toàn không bình thường, điều này phản ánh qua sự tăng vọt của giá cước vận tải tàu dầu do các tuyến vận chuyển kém hiệu quả.
Kịch bản cơ sở của chúng tôi giả định sẽ vẫn có những đợt bùng phát căng thẳng lẻ tẻ giữa Mỹ và Iran, đồng nghĩa với việc sự bình thường hóa hoàn toàn nguồn cung vùng Vịnh Ba Tư vẫn còn cách một chặng đường nữa và thị trường dầu nhiều khả năng sẽ duy trì một mức phần bù rủi ro nhất định. Tuy nhiên, với điều kiện không xảy ra gián đoạn nghiêm trọng hoặc kéo dài, chúng tôi kỳ vọng tình trạng dư cung trên thị trường sẽ tích tụ trong suốt năm 2027, đưa giá dầu Brent giao dịch quanh mức trung bình 77 USD/thùng. Một thỏa thuận đạt được giữa Mỹ và Iran sẽ tạo thêm rủi ro giảm giá đối với nhận định này.
Dự báo mạo hiểm: OPEC sẽ chứng kiến thêm nhiều thành viên rời khối
Chúng tôi cho rằng sự đồng thuận nội bộ của OPEC có thể bị thử thách, với khả năng có thêm các thành viên rời khỏi nhóm. Điều này nối tiếp sự ra đi của UAE hồi đầu năm nay. Sau những gián đoạn tại vùng Vịnh Ba Tư, bất kỳ sự rạn nứt hay suy yếu nào của nhóm đều tiềm ẩn nguy cơ bổ sung thêm nguồn cung ra thị trường, qua đó có thể tạo thêm áp lực giảm giá so với dự báo kịch bản cơ sở của chúng tôi đối với dầu Brent trong năm 2027.
Ứng cử viên có khả năng rời OPEC cao nhất là Venezuela, với ảnh hưởng ngày càng lớn của Mỹ đối với ngành dầu khí Venezuela sau vụ bắt giữ Tổng thống Maduro hồi đầu năm 2026. Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng một số nhà sản xuất vùng Vịnh Ba Tư cũng có thể đặt câu hỏi về tư cách thành viên của mình, đặc biệt nếu nảy sinh bất đồng xung quanh các con số công suất mà nhóm sử dụng để thiết lập mục tiêu sản lượng. Iraq đã lên tiếng phàn nàn về các mục tiêu sản lượng, và sau sự rút lui của UAE, một số thành viên có thể nhìn vào nước này với sự so bì khi UAE đang bơm ra khối lượng dầu thô kỷ lục kể từ khi rời khối.
Dự báo táo bạo: Giá khí TTF giao dịch dưới ngưỡng 40 EUR/MWh trước cuối năm tới
Giá khí đốt châu Âu đã tăng mạnh trong năm 2026. Nhưng cái gì lên rồi cũng sẽ phải xuống, và chúng tôi tin rằng giá có thể giảm mạnh vào năm tới. Rõ ràng có rất nhiều giả định ở đây, quan trọng nhất là sự bình thường hóa dòng chảy LNG từ vùng Vịnh Ba Tư vào đầu năm 2027. Nếu điều đó xảy ra, chúng tôi tin rằng giá khí TTF có thể giao dịch dưới mức 40 EUR/MWh vào cuối năm 2027.
Về phía cầu, mặt bằng giá cao đang thúc đẩy sự sụt giảm nhu cầu tiêu thụ công nghiệp, trong khi thị trường đang nằm sâu trong vùng chuyển đổi từ sử dụng khí đốt sang than đá. Hơn nữa, hiện tượng El Niño có thể mang lại thời tiết ôn hòa hơn cho nhiều khu vực ở châu Âu và Đông Á. Dù chưa có gì chắc chắn, điều này có thể làm giảm nhu cầu sưởi ấm trong mùa đông. Do đó, chúng ta có khả năng bước ra khỏi mùa đông 2026/27 với cán cân cung - cầu khí đốt của EU không quá căng thẳng như nhiều người lo ngại, tạo áp lực giảm lên giá.
Chúng ta cũng có một lượng lớn công suất xuất khẩu LNG mới của Mỹ chuẩn bị gia nhập thị trường, yếu tố sẽ hỗ trợ công tác tích trữ trước thềm mùa đông 2027/28. Nếu tình hình tại vùng Vịnh Ba Tư bình thường hóa, thị trường cũng sẽ đón nhận thêm công suất mới đi vào vận hành tại Qatar.
Nguồn tin: Xangdau.net
