Trong một báo cáo của Natasha Kaneva, người đứng đầu chiến lược hàng hóa toàn cầu của J.P. Morgan, J.P. Morgan cảnh báo rằng giá dầu Brent có thể đạt trung bình tới 151 USD/thùng trong quý 4 năm nay nếu eo biển Hormuz mở cửa trở lại vào ngày 1 tháng 9.
Con số này là cao nhất trong bảng dự báo giá dầu Brent của J.P. Morgan theo các kịch bản mở cửa trở lại eo biển Hormuz khác nhau, dự đoán giá dầu Brent hàng quý và hàng năm cho năm 2026 và 2027 trong các kịch bản Hormuz mở cửa vào giữa tháng 5, ngày 1 tháng 6, ngày 1 tháng 7, ngày 1 tháng 8 và ngày 1 tháng 9.
Theo kịch bản mở cửa trở lại vào giữa tháng 5, giá dầu Brent sẽ đạt trung bình 101 USD/thùng trong quý 2, 96 USD/thùng trong quý 3, 89 USD/thùng trong quý 4 và 91 USD/thùng trong cả năm 2026, theo bảng này. Theo kịch bản mở cửa trở lại vào ngày 1 tháng 6, mà J.P. Morgan nhấn mạnh là quan điểm cơ bản của họ, giá dầu Brent trung bình sẽ đạt 103 đô la/thùng trong quý 2, 104 đô la/thùng trong quý 3, 98 đô la/thùng trong quý 4 và 96 đô la/thùng nói chung trong năm 2026, bảng số liệu cho thấy. Kịch bản mở cửa trở lại vào ngày 1 tháng 7 sẽ cho thấy giá dầu Brent trung bình đạt 104 đô la/thùng trong quý 2, 116 đô la/thùng trong quý 3, 117 đô la/thùng trong quý 4 và 104 đô la/thùng nói chung trong năm 2026, bảng số liệu dự báo.
Trong kịch bản mở cửa trở lại vào ngày 1 tháng 8, J.P. Morgan dự báo giá dầu Brent sẽ đạt 104 đô la/thùng trong quý 2, 123 đô la/thùng trong quý 3, 134 đô la/thùng trong quý 4 và 110 đô la/thùng trong cả năm 2026. Theo kịch bản mở cửa trở lại vào ngày 1 tháng 9, J.P. Morgan dự báo giá dầu Brent trung bình đạt 104 đô la/thùng trong quý 2, 127 đô la/thùng trong quý 3, 151 đô la/thùng trong quý 4 và 115 đô la/thùng trong cả năm 2026, bảng số liệu cho thấy.
Cho năm 2027, bảng dự đoán rằng, theo kịch bản mở cửa trở lại vào giữa tháng 5, giá dầu Brent trung bình sẽ đạt 80 đô la/thùng trong quý 1, 75 đô la/thùng trong quý 2, 67 đô la/thùng trong quý 3, 63 đô la/thùng trong quý 4 và 71 đô la/thùng trong cả năm tới. Theo kịch bản mở cửa trở lại vào ngày 1 tháng 6, giá dầu Brent trung bình sẽ đạt 85 đô la/thùng trong quý đầu tiên năm sau, 79 đô la/thùng trong quý thứ hai, 69 đô la/thùng trong quý thứ ba, 65 đô la/thùng trong quý thứ tư và 75 đô la/thùng trong cả năm 2027, bảng số liệu cho thấy. Trong kịch bản mở cửa trở lại vào ngày 1 tháng 7, giá dầu Brent sẽ đạt 105 đô la/thùng trong quý đầu tiên, 98 đô la/thùng trong quý thứ hai, 87 đô la/thùng trong quý thứ ba, 81 đô la/thùng trong quý thứ tư và 93 đô la/thùng trong cả năm 2027, bảng số liệu nhấn mạnh.
Trong kịch bản mở cửa trở lại vào ngày 1 tháng 8, J.P. Morgan dự báo giá dầu Brent sẽ đạt 125 đô la/thùng trong quý đầu tiên năm 2027, 119 đô la/thùng trong quý thứ hai, 107 đô la/thùng trong quý thứ ba, 100 đô la/thùng trong quý thứ tư và 113 đô la/thùng trong cả năm 2027. Theo kịch bản mở cửa trở lại vào ngày 1 tháng 9, J.P. Morgan dự báo giá dầu Brent trung bình đạt 147 đô la/thùng trong quý đầu tiên năm 2027, 140 đô la/thùng trong quý thứ hai, 125 đô la/thùng trong quý thứ ba, 116 đô la/thùng trong quý thứ tư và 132 đô la/thùng trong cả năm 2027, bảng số liệu cho thấy.
“Ngay cả khi eo biển mở cửa trở lại vào tháng 6, sự gia tăng theo mùa của nhu cầu mùa hè, kết hợp với lượng dự trữ thương mại đặc biệt lớn được ghi nhận vào tháng 3 và tháng 4, và có thể lặp lại vào tháng 5, sẽ đẩy lượng tồn kho của OECD lên mức căng thẳng hoạt động vào tháng 8”, các nhà phân tích của J.P. Morgan, bao gồm cả Kaneva, cảnh báo trong báo cáo.
“Đây là lý do khiến giá dầu thô duy trì ở mức cao, khoảng hơn 100 đô la trong phần lớn thời gian của năm, thay vì giảm mạnh khi eo biển Hormuz mở cửa trở lại,” J.P. Morgan nói thêm.
“Cho năm 2027, khi eo biển được mở cửa trở lại, các nhà sản xuất ở Vịnh Ba Tư sẽ có động lực mạnh mẽ để tối đa hóa sản lượng nhằm bù đắp doanh thu bị mất,” nhóm phân tích tiếp tục nhận định.
“Với môi trường giá cao của năm 2026, các nhà sản xuất khác cũng có xu hướng hoạt động hết công suất, đẩy thị trường vào tình trạng dư cung đáng kể bắt đầu từ tháng 9 năm 2026. Đến đầu năm 2027, chúng tôi dự kiến lượng tồn kho thương mại của OECD sẽ trở lại mức trước chiến tranh, tạo áp lực giảm giá liên tục,” họ kết luận.
Tổn thương lâu dài
Trong báo cáo, các nhà phân tích của J.P. Morgan đã đặt câu hỏi liệu có rủi ro “tổn thương lâu dài” do việc ngừng sản xuất hay không.
“Một câu hỏi quan trọng là liệu việc ngừng sản xuất kéo dài có thể dẫn đến tổn thất sản lượng vĩnh viễn hay không,” các nhà phân tích nhấn mạnh trong báo cáo.
Trả lời câu hỏi này, các nhà phân tích cho biết quan điểm của họ là những rủi ro này có thể đã bị phóng đại.
“Kinh nghiệm trong quá khứ - bao gồm cả việc cắt giảm sản lượng của OPEC+ trong thời kỳ Covid, khi các nhà sản xuất cùng nhau loại bỏ hơn 10 triệu thùng dầu mỗi ngày - cho thấy hầu hết sản lượng cuối cùng đã được phục hồi mà không gây ra thiệt hại lớn, lâu dài cho hiệu suất của mỏ dầu,” các nhà phân tích cho biết.
“Trong nhiều trường hợp, việc ngừng sản xuất tạm thời cho phép áp suất mỏ dầu cân bằng lại, điều này có thể hỗ trợ tốc độ khai thác ban đầu khi các giếng được khởi động lại,” họ nói thêm.
Các nhà phân tích của J.P. Morgan cảnh báo rằng rủi ro nghiêm trọng hơn là rủi ro về mặt vận hành.
“Thời gian ngừng hoạt động kéo dài có thể gây ra ăn mòn, tích tụ cặn hoặc hỏng hóc trong các hệ thống nâng nhân tạo như ESP,” họ cảnh báo.
“Ở những giếng dầu đã khai thác lâu năm và có lưu lượng thấp, việc khởi động lại một máy bơm bị hư hỏng có thể trở nên không hiệu quả về mặt kinh tế nếu chi phí thay thế vượt quá giá trị còn lại của giếng,” họ nói thêm.
Tuy nhiên, các nhà phân tích chỉ ra rằng điều này không có nghĩa là dầu bị mất vĩnh viễn dưới lòng đất.
“Trong hầu hết các trường hợp, ‘mất công suất’ phản ánh yếu tố kinh tế và chi phí khởi động lại hơn là thiệt hại không thể khắc phục đối với mỏ dầu. Các nhà điều hành cũng có các biện pháp giảm thiểu rủi ro đã được thiết lập tốt - chẳng hạn như duy trì lưu lượng thấp thay vì đóng hoàn toàn - điều này làm giảm khả năng xảy ra những vấn đề này,” các nhà phân tích cho biết.
Các nhà phân tích của J.P. Morgan lưu ý trong báo cáo rằng, ngay cả khi sự gián đoạn kéo dài đến cuối tháng 9, họ vẫn kỳ vọng tổng tổn thất dài hạn trên toàn khu vực sẽ vẫn ở mức hạn chế; “có thể không quá 800.000 thùng mỗi ngày”.
“Và ngay cả con số đó cũng nên được xem là phần lớn có thể phục hồi theo thời gian hơn là công suất bị phá hủy vĩnh viễn,” họ nói thêm.
“Công suất mỏ dầu quy mô lớn rất khó bị mất ở Vịnh Mexico, nơi các nhà điều hành có hàng chục năm kinh nghiệm quản lý các mỏ dầu đã khai thác lâu năm và việc đóng cửa tạm thời,” họ tiếp tục.
“Ả Rập Xê Út và UAE cũng còn duy trì công suất dự phòng đáng kể, có thể dễ dàng bù đắp lượng hàng hóa này nếu cần thiết,” họ tiếp tục khẳng định.
Nguồn tin: Xangdau.net
