Thị trường dầu mỏ trong quý hai năm 2026 (2Q26) được đặc trưng bởi những gián đoạn liên tục đối với dòng chảy dầu thô và sản phẩm dầu mỏ quốc tế qua eo biển Hormuz, góp phần làm giá dầu thô tăng cao và biến động mạnh hơn trong hầu hết quý. Các gián đoạn này cũng khiến người mua quốc tế phải tìm kiếm các nguồn cung cấp sản phẩm dầu mỏ thay thế, đẩy biên lợi nhuận, sản lượng và xuất khẩu của các nhà máy lọc dầu Hoa Kỳ tăng cao.
Giá dầu thô và hàng tồn kho
Giá tương lai tháng gần nhất của dầu thô Brent giao dịch trong biên độ rộng vào quý 2 năm 2026, đạt mức cao 118 USD/thùng (b) vào ngày 29 tháng 4 và giảm xuống mức thấp 72 USD/b vào ngày 26 tháng 6.
Giá dầu thô Brent bắt đầu quý ở mức trên 100 USD/b, khi các gián đoạn đối với dòng chảy dầu thô quốc tế qua eo biển Hormuz làm giảm khả năng tiếp cận dầu thô của phần lớn thế giới và khiến nhiều quốc gia tại Trung Đông phải đóng cửa sản xuất dầu thô. Sự không chắc chắn xung quanh việc mở cửa trở lại eo biển Hormuz cho lưu thông hàng hải đã góp phần làm giá cả biến động mạnh trong tháng 4 và tháng 5, với mức dao động giá hàng ngày trung bình là 4 USD/b đối với giá dầu thô Brent, so với 1 USD/b trong cùng tháng năm 2025. Từ ngày 18 tháng 5 đến ngày 17 tháng 6, các lệnh ngừng bắn được đàm phán và kỳ vọng ngày càng tăng của thị trường về việc nối lại lưu thông hàng hải qua eo biển Hormuz đã khiến giá dầu thô Brent giảm trung bình hơn 1 USD/b mỗi ngày (d). Vào ngày 17 tháng 6, Hoa Kỳ và Iran đã ký một Bản ghi nhớ (MOU) mà trong số các nội dung khác, nhằm mục đích nối lại lưu thông qua eo biển Hormuz. Sau khi ký kết MOU và sự gia tăng các chuyển động của tàu chở dầu thô qua eo biển, giá dầu thô Brent nhìn chung đã giảm trong phần còn lại của quý. Trong hai tuần đầu tiên của quý ba, giá đã tăng sau các cuộc tấn công quân sự tái diễn và sự không chắc chắn về thỏa thuận.
Giá dầu thô giảm trong nửa sau của quý bất chấp việc giảm mạnh tồn kho dầu thô toàn cầu. Trong Triển vọng Năng lượng Ngắn hạn tháng 7 của chúng tôi, chúng tôi ước tính mức giảm tồn kho dầu thô toàn cầu trung bình trong quý 2 năm 2026 là 5,1 triệu thùng/ngày. Tồn kho dầu thô cũng giảm tại Hoa Kỳ, nơi lượng dự trữ thương mại giảm từ mức cao hơn mức trung bình theo mùa 5 năm (2021–2025) vào đầu quý, xuống mức thấp theo mùa nhất kể từ năm 2014 vào cuối quý. Xuất khẩu dầu thô kỷ lục và công suất lọc dầu cao là những động lực chính đằng sau việc giảm tồn kho của Hoa Kỳ.
Biên lợi nhuận lọc dầu
Các nhà máy lọc dầu Hoa Kỳ vận hành ở mức cao không theo mùa vào quý 2 năm 2026, xử lý lượng dầu thô cho quý nhiều nhất kể từ năm 2019, thời điểm công suất lọc dầu cao hơn 4%. Đầu vào cao của nhà máy lọc dầu phản ánh biên lợi nhuận mạnh mẽ đối với nhiên liệu vận tải. Mức chênh lệch giá (crack spreads) của xăng động cơ, sản phẩm chưng cất và nhiên liệu phản lực—thước đo biên lợi nhuận của nhà máy lọc dầu đối với các loại nhiên liệu này—đều ở mức cao, với mức chênh lệch giá xăng trung bình hàng quý tăng 60% so với mức của một năm trước, và mức chênh lệch giá sản phẩm chưng cất và nhiên liệu phản lực tăng hơn gấp đôi so với mức của một năm trước do nguồn cung quốc tế thắt chặt.
Xuất khẩu sản phẩm dầu mỏ
Xuất khẩu sản phẩm chưng cất và nhiên liệu phản lực của Hoa Kỳ đạt mức cao kỷ lục trong quý hai khi các gián đoạn nguồn cung qua eo biển Hormuz cũng làm thắt chặt các thị trường sản phẩm tinh chế toàn cầu. Chúng tôi ước tính xuất khẩu sản phẩm chưng cất trong quý 2 năm 2026 đạt trung bình 1,56 triệu thùng/ngày, cao hơn 30% so với mức trung bình 5 năm, và xuất khẩu nhiên liệu phản lực đạt trung bình 356.000 thùng/ngày, cao hơn gấp đôi mức trung bình 5 năm. So với quý 1 năm 2026, các lô hàng sản phẩm chưng cất của Hoa Kỳ tăng đến tất cả các thị trường xuất khẩu lớn, theo dữ liệu từ Vortexa. Xuất khẩu nhiên liệu phản lực tăng đáng kể sang châu Âu, trong khi vẫn giữ nguyên mức đối với hầu hết các điểm đến khác.
Nhu cầu toàn cầu cao hơn để thay thế các khối lượng nhiên liệu phản lực bị mất đã khiến một số nhà máy lọc dầu thay đổi sản lượng lọc để tối đa hóa sản lượng nhiên liệu phản lực cho xuất khẩu. Các nhà máy lọc dầu có thể điều chỉnh sản lượng sản phẩm để đáp ứng với các điều kiện thị trường thay đổi bằng cách thay đổi các quy trình lọc dầu và các loại dầu thô mà họ tinh chế. Tại Hoa Kỳ, các nhà máy lọc dầu thường tối ưu hóa sản xuất xăng động cơ để đáp ứng nhu cầu nội địa. Trong quý 2 năm 2026, chúng tôi ước tính sản lượng nhiên liệu phản lực cao hơn 24% so với mức trung bình 5 năm do vận hành nhà máy lọc dầu cao hơn và hiệu suất thu hồi nhiên liệu phản lực cao hơn. Sản lượng sản phẩm chưng cất cao hơn 5% và sản lượng xăng động cơ chỉ cao hơn 1% trong cùng kỳ.
Nguồn tin: Xangdau.net
