Cổ phiếu ngành năng lượng đã tăng mạnh trong năm nay khi giá dầu tăng vọt giữa bối cảnh xung đột tại Trung Đông. Các tập đoàn siêu lớn của Mỹ là ExxonMobil và Chevron đều ghi nhận giá cổ phiếu tăng khoảng 40% tính đến thời điểm này của năm 2026, thế nhưng cổ phiếu của các nhà máy lọc dầu Mỹ lại có hiệu suất vượt trội hơn hẳn so với các tập đoàn lớn bởi vì thị trường nhiên liệu toàn cầu đang thắt chặt hơn rất nhiều so với các thị trường dầu thô.
Giá cổ phiếu của Phillips 66 (Mã: PSX trên sàn NYSE), Valero Energy (Mã: VLO trên sàn NYSE), và Marathon Petroleum (Mã: MPC trên sàn NYSE) đã tăng hơn gấp đôi trong năm nay, khi các thị trường nhiên liệu đang bị siết chặt với hơn 7 triệu thùng sản phẩm lọc dầu mỗi ngày (bpd) bị ngưng hoạt động tại Trung Đông và Nga.
Các cuộc chiến tại Iran và Ukraine đã mở ra một khoảng trống nguồn cung lớn mà công suất bên ngoài Trung Đông và Nga không thể bù đắp nổi. Kết quả là, cổ phiếu các nhà máy lọc dầu Mỹ đang tăng vọt và vượt trội hơn hẳn so với các tập đoàn dầu mỏ lớn, khi biên lợi nhuận lọc dầu (product cracks) chạm các mức cao kỷ lục và thúc đẩy tỷ suất lợi nhuận lọc dầu.
Lần gần đây nhất các nhà máy lọc dầu chứng kiến biên lợi nhuận lọc dầu tăng vọt là vào năm 2022 sau cuộc chiến tranh xâm lược Ukraine của Nga và sự xáo trộn lớn của các dòng chảy dầu mỏ do các lệnh cấm vận của phương Tây đối với việc nhập khẩu dầu thô và sản phẩm lọc dầu của Nga.
Lần này, ngành công nghiệp và các nhà phân tích kỳ vọng thị trường sẽ mất nhiều thời gian hơn để bình thường hóa, xét đến những lo ngại gia tăng sâu sắc về nguồn cung từ Trung Đông và công suất lọc dầu hạn chế của Nga – vốn đã bị Ukraine nhắm mục tiêu tấn công trong nhiều tháng qua.
"Cán cân sản phẩm toàn cầu vẫn duy trì ở mức cực kỳ thắt chặt và một số mức tồn kho xăng và dầu diesel đang ở những ngưỡng thấp nhất mà chúng ta từng thấy," Maryann Mannen, Chủ tịch kiêm Giám đốc Điều hành (CEO) của Marathon Petroleum, cho biết trong buổi họp báo cáo lợi nhuận quý 2 của tập đoàn vào tháng trước.
Mark Lashier, Giám đốc Điều hành kiêm Chủ tịch của Phillips 66, cho biết trong buổi họp báo cáo lợi nhuận quý 2 vào đầu tháng Tám: "Khi bạn nhìn vào những gì đang diễn ra, đây thiên về một cú sốc nguồn cung nhiều hơn là một cú sốc nhu cầu. Quý vị đã chứng kiến công suất lọc dầu đáng kể phải ngừng hoạt động và lượng tồn kho thì đang ở mức thấp."
"Và vì vậy, chúng tôi thấy rằng tình hình này sẽ mất nhiều thời gian hơn rất nhiều để trở lại mức bình thường so với những gì chúng ta từng chứng kiến vào năm 2022," vị lãnh đạo cấp cao của Phillips 66 cho biết thêm.
Phillips 66, Marathon Petroleum và Valero đều báo cáo mức lợi nhuận vượt dự consenso (mức kỳ vọng đồng thuận của Phố Wall) trong quý 2, đồng thời kỳ vọng biên lợi nhuận cao sẽ kéo dài đến hết năm nay, và có khả năng là trong suốt cả năm tới, khi thị trường đang thiếu hụt trầm trọng lượng tồn kho sản phẩm trong khi công suất lọc dầu toàn cầu không thể bù đắp nổi các vấn đề về nguồn cung tại Trung Đông và Nga.
Tất cả các mức xếp hạng trung bình của nhà phân tích dành cho Valero, Marathon và Phillips 66 hiện đều phát tín hiệu "mua vừa phải" (moderate buy) cho cả ba cổ phiếu này, mỗi mã đều đã tăng vọt hơn 100% tính đến thời điểm hiện tại trong năm nay.
Tuy nhiên, các mục tiêu giá trong vòng 12 tháng của các cổ phiếu này đang đi sau giá cổ phiếu hiện tại, cho thấy thị trường vốn đang định giá sức mạnh tiếp tục diễn ra giữa tình trạng thắt chặt nhiên liệu nhanh hơn so với các mô hình của Phố Wall, theo lập luận của Chris Markoch từ trang MarketBeat.
Cổ phiếu của các nhà máy lọc dầu thậm chí còn có dư địa để tăng vọt hơn nữa khi chưa có dấu hiệu cứu trợ tức thời nào đối với các thị trường nhiên liệu đang bị thắt chặt nằm trong tầm nhìn.
Phân khúc hạ nguồn (downstream) của thị trường dầu mỏ sẽ tiếp tục chịu áp lực trong nhiều tháng, và có lẽ là trong nhiều năm, khi lượng tồn kho đang cạn kiệt trong khi công suất lọc dầu vẫn chưa tái khởi động trở lại, ít nhất là không thể diễn ra trong ngắn hạn.
Lượng dầu sơ chế qua các nhà máy lọc dầu toàn cầu đã đạt đỉnh điểm trong mùa hè ở mức 81,4 triệu thùng mỗi ngày (bpd) vào tháng Tám, tăng 960.000 bpd so với tháng trước. Nhưng mức đỉnh này thấp hơn 4,2 triệu thùng mỗi ngày so với một năm trước, với các tổn thất trải dài khắp Trung Đông, Nga và các nền kinh tế nhập khẩu dầu thô tại châu Á, Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) cho biết trong báo cáo hàng tháng cho tháng Chín vào tuần trước.
"Điều quan trọng cần lưu ý là các thị trường dầu thô toàn cầu không quá thiếu thốn dầu thô theo nghĩa truyền thống (bất chấp các ràng buộc khác nhau bắt nguồn từ địa chính trị)," các nhà phân tích tại RBN Energy đã viết trong tuần này.
"Thay vào đó, thế giới đang chật vật để lọc đủ lượng dầu thô thành các sản phẩm dầu chưng cất trung bình nhằm đáp ứng nhu cầu. Lượng tồn kho sản phẩm chưng cất tại Mỹ vào tháng Tám đã trên đà chạm mức thấp nhất tính đến thời điểm cuối tháng kể từ tháng 4 năm 2005 và là mức thấp nhất đối với tháng Tám kể từ năm 1951."
Nguồn tin: Xangdau.net
