Mặc dù thị trường tài chính đang phản ánh niềm tin rằng hoạt động vận tải qua eo biển Hormuz đã bình thường hóa, nhưng thực tế khai thác và logistic cho thấy bức tranh phức tạp hơn nhiều. Dữ liệu từ Reuters và ý kiến từ các nhà vận hành đội tàu lớn (như NYK Line) xác nhận rằng lưu lượng tàu qua eo biển này vẫn thấp hơn đáng kể so với mức trước khủng hoảng. Ngay cả trong kịch bản thỏa thuận hòa bình giữa Mỹ và Iran đạt được, rủi ro về an toàn hàng hải – đặc biệt là mối đe dọa từ thủy lôi – vẫn sẽ khiến năng lực vận tải hoạt động dưới 50% công suất trong nhiều tháng tới.

Dựa trên các phân tích từ Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA), kịch bản cơ sở cho thấy:

Dòng chảy dầu thô qua eo biển Hormuz chỉ dần phục hồi từ quý 3/2026.

Quá trình tái thiết lập các mô hình sản xuất và thương mại dầu mỏ toàn cầu về mức trước xung đột có thể kéo dài đến đầu năm 2027.

Một số quốc gia sản xuất trong khu vực Vịnh Ba Tư khó có khả năng phục hồi công suất khai thác như trước thời điểm xung đột cho đến cuối năm 2027.

Sự phân kỳ giữa giá dầu thô và sản phẩm lọc dầu

Hiện tại, thị trường đang chứng kiến sự bất đối xứng đáng kể giữa giá dầu thô và giá sản phẩm:

Giá dầu Brent đã giảm về mức trước xung đột (70 USD/thùng).

Tuy nhiên, giá xăng bán lẻ tăng 19% (đạt 3,20 USD/gallon) và giá dầu diesel tăng 30% (đạt 4,80 USD/gallon) so với thời điểm trước xung đột. Đây là mức giá chỉ đứng sau giai đoạn thắt chặt chuỗi cung ứng cao điểm năm 2022.

Sự suy giảm của giá dầu thô hiện nay được cho là chịu tác động từ tâm lý đầu cơ trước thông tin Iran xuất khẩu được 40 triệu thùng dầu sau khi lệnh trừng phạt được tạm dừng. Tuy nhiên, với công suất sản xuất 5 triệu thùng/ngày, con số này thực tế chỉ tương đương 8 ngày sản xuất, khó có thể giải quyết được mức thâm hụt lũy kế hơn 1 tỷ thùng dầu kể từ khi xung đột bùng phát.

Rủi ro thiếu hụt nguồn cung trong nửa cuối năm

Các chỉ số dự trữ đang gửi đi những tín hiệu báo động:

Dự trữ dầu thô và chất lỏng của OECD dự kiến giảm xuống mức thấp kỷ lục 50 ngày nhu cầu vào tháng 12/2026 (so với mức 78 ngày trước xung đột).

Kho Dự trữ Dầu khí Chiến lược (SPR) của Mỹ đã rơi xuống mức thấp nhất kể từ tháng 5/1983.

Trong bối cảnh mức dự trữ toàn cầu không còn "vùng đệm", bất kỳ cú sốc nào về nguồn cung hoặc sự đổ vỡ trong đàm phán Mỹ - Iran đều có khả năng kích hoạt đợt tăng giá mạnh đối với cả dầu thô và các sản phẩm lọc dầu trong nửa cuối năm 2026. Thị trường đang bước vào giai đoạn nhạy cảm, nơi biên độ sai số cho các biến động nguồn cung gần như bằng không.

Nguồn tin: Xangdau.net