Cuộc khủng hoảng tiền tệ thị trường mới nổi vẫn chưa kết thúc, và có thể biến thành một sự lây lan rộng lớn hơn kéo theo sẽ đe dọa nhu cầu dầu.
Tuần trước, đồng peso của Argentina đã giảm khoảng 20 phần trăm chỉ trong một vài ngày, sụt giảm đến hơn 50 phần trăm trong năm nay. Ngân hàng trung ương đã vội vã tăng lãi suất từ 45% lên 60% trong nỗ lực ngăn chặn sụt giảm, hy vọng ngăn chặn tình trạng giảm thắng đứng của đồng peso. Peso tăng nhẹ lại một chút, nhưng hiện giao dịch tại mức giá hơn 37 peso cho 1 đồng đô la, so với 27 peso cho 1 đô la vào đầu tháng 8 và 18 peso vào đầu năm nay.
Điều này có vẻ như chỉ là một vấn đề đối với người Argentina, nhưng tình trạng hỗn loạn tiền tệ là dấu hiệu của một sự bất ổn rộng lớn hơn trên các thị trường mới nổi. Một loạt các đồng tiền đã mất giá trong năm nay, làm rung chuyển thị trường tài chính và buộc các ngân hàng trung ương phải tăng lãi suất.
Một cách khác để nói cùng một điều chính là đồng đô la đã mạnh lên do việc thắt chặt lãi suất từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ FED, đồng tiền này đã tấn công các đồng tiền khác trên toàn cầu. Điều này nhấn mạnh một vấn đề sâu sắc hơn với nền kinh tế toàn cầu: Sau một thập kỷ lãi suất gần bằng không, ngân hàng trung ương Mỹ rút khỏi chương trình kích thích tiền tệ bất thường như thế nào mà không làm ảnh hưởng đến nền kinh tế toàn cầu?
Đồng đô la mạnh hơn tấn công vào thị trường mới nổi theo nhiều cách. Đầu tiên, nó trực tiếp hạ gục tiền tệ thị trường mới nổi về mặt giá trị của các tiền tệ này so với đồng đô la. Nhưng, từ đó, vấn đề trở nên tồi tệ hơn. Một loại tiền tệ yếu hơn khiến cho các khoản nợ tính bằng đô la ở những nước này đắt hơn nhiều và khó trả hơn nhiều. Điều đó có thể làm trì trệ nền kinh tế bởi vì các doanh nghiệp phải cắt giảm, người tiêu dùng gặp khó khăn khi trả nợ, nguy cơ vỡ nợ tăng lên và mọi thứ đều chậm lại. Thêm vào đó, các chính phủ cần phải bảo vệ chống lại tình trạng bất ổn kinh tế vĩ mô, mà điều đó có nghĩa là chính phủ phải cắt giảm chi tiêu và các ngân hàng trung ương phải tăng lãi suất để tăng cường dòng vốn, kiềm chế lạm phát và bảo vệ tiền tệ của họ. Các nhà kinh tế cho rằng những chính sách chính thống này có thể đúng, nhưng chúng đi kèm với một cái giá.
"Một cú sốc điều chỉnh tài chính," nhà kinh tế học của Goldman Sachs, Alberto Ramos đã viết trong một báo cáo, là "thuốc giải độc cho sự mất tự tin của thị trường." Nhưng, tất nhiên, thắt lưng buộc bụng và lãi suất cao hơn có xu hướng làm suy giảm suy thoái kinh tế, ít nhất là torng ngắn hạn. Chỉ cần hỏi bất cứ ai ở Hy Lạp liệu họ thích “thuốc giải độc” trong một thập niên khổ hạnh. Việc chữa bệnh này cảm giác sẽ tồi tệ như bị bệnh.
Các vấn đề về tiền tệ ngày càng trở nên rõ ràng trên khắp thế giới, với Thổ Nhĩ Kỳ và Argentina cho thầy rõ ràng nhất. Brazil, Ấn Độ, Nam Phi, Indonesia, Nga và thậm chí Trung Quốc đã thấy đồng tiền của họ bị ảnh hưởng. Đồng real của Brazil và rand của Nam Phi đều giảm 10% trong tháng qua trong khi peso của Argentina và lira của Thổ Nhĩ Kỳ đã giảm một phần ba trong cùng một khung thời gian.
Và, trong trường hợp của Argentina, đó là một cách để nhắc nhở hãy nhớ rằng tiền tệ và khủng hoảng tài chính có thể phát sinh khá nhanh. Ngay cả gói giải cứu của IMF trị giá 50 tỷ USD từ đầu năm nay vẫn chưa đủ, và thực tế, sự sụt giảm gần đây trong đồng peso xuất hiện sau khi Tổng thống Argentina Mauricio Macri nói rằng ông sẽ tìm cách đẩy nhanh việc sử dụng hạn mức tín dụng 50 tỷ đô la hơn là nó đến trong các giai đoạn trong vài năm tới. Điều đó gây ra sự suy giảm nhanh chóng của peso.
Giá trị giảm của đồng peso đang gây ra vấn đề cho ngành năng lượng ở Argentina, nơi giá thượng nguồn tính bằng đô la nhưng doanh thu nội địa được thực hiện bằng đồng peso.
Sự gián đoạn tiền tệ ở các phần khác nhau trên thế giới đang bắt đầu giống như một sự lây lan rộng hơn, mặc dù nhiều nhà phân tích vẫn nghi ngờ khả năng các vấn đề ở Thổ Nhĩ Kỳ và Argentina sẽ có thể lan rộng và phát triển. Trong thực tế, một số người cho rằng bên dưới những rắc rối tiền tệ nghiêm trọng ở một số nước là một loạt các vấn đề nội bộ mà không thể làm lây lan tài chính rộng lớn hơn. “Bạn nhìn vào năm loại tiền tệ tệ nhất trong năm nay - Argentina, Thổ Nhĩ Kỳ, Brazil, Nam Phi, Nga - tất cả đều có một khối lượng vấn đề khổng lồ rất riêng cho mình”, Win Thin, giám đốc toàn cầu của bộ phận chiến lược thị trường mới nổi tại Brown Brothers Harriman, nói với CNBC. Kết luận sau đó, Thin lập luận, đây là một giai đoạn đi xuống cho các thị trường mới nổi, nhưng nó không đại diện cho một mối đe dọa lớn hơn đối với hệ thống tài chính toàn cầu.
Hơn nữa, nếu Fed của Mỹ quyết định ngừng tăng lãi suất hơn nữa, hoặc trì hoãn thời gian biểu của mình, điều đó có thể cung cấp rất nhiều cứu trợ cho các loại tiền tệ trên toàn thế giới, giảm bớt khủng hoảng. Nhưng liệu ngân hàng trung ương này có đi theo con đường đó hay không vẫn chưa rõ ràng.
Tuy nhiên, có đủ những lực cản kinh tế để làm chậm lại nhiều nền kinh tế thị trường mới nổi, ngay cả khi hệ thống tài chính tránh một sự lây lan tài chính nghiêm trọng hơn. Kết quả cho thị trường dầu là nhu cầu tiêu thụ có thể sẽ cần phải được điều chỉnh thấp hơn. Một sự chậm lại trong thị trường mới nổi sẽ làm giảm nhu cầu, nhưng vấn đề tiền tệ sẽ làm tăng cường hiệu quả. Bởi vì dầu được định giá bằng đô la, sự sụt giảm nghiêm trọng về tiền tệ khiến dầu trở nên cực kỳ đắt đỏ, vì vậy tiêu thụ sẽ bị tác động mạnh. Chúng ta có thể có cái nhìn chính thức đầu tiên về dự báo nhu cầu từ IEA vào tuần tới khi cơ quan này công bố Báo cáo Thị trường Dầu tháng 9 của mình.
Nguồn: xangdau.net
