1. Biến động giá dầu thô
Trong tháng 10, giá trị Giỏ tham chiếu OPEC (ORB) tăng 1,53 USD/thùng so với tháng trước (m-o-m), đạt mức trung bình 112,12 USD/thùng. Hợp đồng tương lai tháng cận kề ICE Brent tăng 6,32 USD/thùng m-o-m, đạt trung bình 108,34 USD/thùng. Hợp đồng tương lai tháng cận kề NYMEX WTI tăng 1,25 USD/thùng m-o-m, đạt trung bình 96,94 USD/thùng.
Ngược lại, hợp đồng tương lai tháng cận kề GME Oman giảm 3,24 USD/thùng m-o-m, xuống mức trung bình 111,29 USD/thùng. Các đường cong kỳ hạn của ba tiêu chuẩn dầu thô tương lai chính – ICE Brent, NYMEX WTI và GME Oman – tiếp tục duy trì cấu trúc bù lùi (backwardation) trong tháng 10, trong khi các cấu trúc thị trường giao ngay (prompt market) thu hẹp nhẹ trong bối cảnh nguồn cung dầu thô có sự cải thiện.
Các quỹ phòng hộ và nhà quản lý quỹ khác đã gia tăng tổng vị thế mua đối với các hợp đồng tương lai và quyền chọn ICE Brent và NYMEX WTI trong tháng 10, mặc dù xu hướng vị thế có sự phân kỳ giữa hai loại hợp đồng này. Sự gia tăng các vị thế mua ròng được thúc đẩy bởi hoạt động mua bù thiếu (short covering) và hoạt động mở vị thế mua mới tập trung hoàn toàn vào hợp đồng ICE Brent.
2. Kinh tế toàn cầu
* Toàn cầu: Dự báo tăng trưởng kinh tế toàn cầu được điều chỉnh tăng nhẹ lên mức 3,1% cho năm 2026, trong khi dự báo cho năm 2027 giữ nguyên ở mức 3,2%.
* Hoa Kỳ: Dự báo tăng trưởng kinh tế được điều chỉnh tăng lên 2,3% cho năm 2026 và 2,1% cho năm 2027.
* Khu vực Đồng tiền chung châu Âu (Eurozone): Dự báo tăng trưởng kinh tế được điều chỉnh tăng lên 1% vào năm 2026 và 1,1% vào năm 2027.
* Nhật Bản: Dự báo tăng trưởng kinh tế năm 2026 được điều chỉnh tăng lên 0,8% nhưng giữ nguyên ở mức 0,8% cho năm 2027.
* Trung Quốc: Dự báo tăng trưởng kinh tế giữ nguyên ở mức 4,6% cho năm 2026 và 4,5% cho năm 2027.
* Ấn Độ: Dự báo tăng trưởng kinh tế được điều chỉnh tăng lên 7,3% cho năm 2026 và 6,8% cho năm 2027.
* Brazil: Dự báo tăng trưởng kinh tế giữ nguyên ở mức 2% cho năm 2026, trong khi dự báo năm 2027 được điều chỉnh giảm nhẹ xuống 2,1%.
* Nga: Dự báo tăng trưởng kinh tế được điều chỉnh nhẹ lên 1% cho năm 2026, nhưng dự báo năm 2027 giữ nguyên ở mức 1,5%.
3. Nhu cầu dầu mỏ thế giới
* Năm 2026: Nhu cầu dầu mỏ toàn cầu được dự báo tăng 0,2 triệu thùng/ngày (mb/d) theo năm (y-o-y), không thay đổi so với đánh giá của tháng trước. Trong đó, nhu cầu của khối OECD dự báo giảm khoảng 0,2 mb/d, trong khi nhu cầu ngoài khối OECD dự báo tăng khoảng 0,4 mb/d.
* Năm 2027: Nhu cầu dầu mỏ toàn cầu được dự báo tăng khoảng 2,6 mb/d y-o-y, không đổi so với đánh giá tháng trước. Trong đó, nhu cầu của khối OECD dự báo tăng khoảng 0,5 mb/d, còn nhu cầu ngoài khối OECD dự báo tăng khoảng 2 mb/d.
4. Nguồn cung dầu mỏ thế giới
* Sản lượng Non-DoC: Sản lượng chất lỏng từ các quốc gia không tham gia Tuyên bố Hợp tác *(Non-DoC liquids production)* được dự báo tăng khoảng 0,6 mb/d y-o-y trong năm 2026, không đổi so với đánh giá tháng trước; các động lực chính thúc đẩy tăng trưởng gồm Brazil, Mỹ, Canada và Argentina. Trong năm 2027, sản lượng này tiếp tục dự báo tăng khoảng 0,6 mb/d, chủ yếu đến từ Qatar, Canada, Brazil và Argentina.
* NGLs và chất lỏng phi truyền thống từ DoC: Sản phẩm lỏng khí tự nhiên (NGLs) và chất lỏng phi truyền thống từ các quốc gia tham gia DoC dự kiến tăng khoảng 0,1 mb/d y-o-y, đạt trung bình 8,7 mb/d trong năm 2026. Mức tăng trưởng tiếp theo khoảng 0,1 mb/d y-o-y được dự báo cho năm 2027, đạt trung bình khoảng 8,9 mb/d.
* Sản lượng dầu thô DoC tháng 10: Theo các nguồn thứ cấp khả dụng, sản lượng dầu thô của các quốc gia tham gia DoC đã tăng 2,04 mb/d m-o-m, đạt trung bình khoảng 41,23 mb/d.
5. Thị trường sản phẩm lọc dầu và Hoạt động lọc hóa dầu
Biên lợi nhuận lọc dầu sụt giảm tại các trung tâm giao dịch chính trong tháng 10:
* Bờ Vịnh Hoa Kỳ (USGC): Biên lợi nhuận rút lui khỏi các mức cao ghi nhận trong tháng 9, do sự sụt giảm của xăng và gasoil vượt mức cải thiện của chênh lệch giá sản phẩm dầu phản lực/dầu hỏa và dầu nhiên liệu.
* Rotterdam: Ghi nhận mức giảm biên lợi nhuận lớn nhất, chủ yếu phản ánh crack spread xăng và gasoil yếu hơn, trong khi dầu phản lực/dầu hỏa tiếp tục đóng vai trò hỗ trợ.
* Singapore: Biên lợi nhuận lọc dầu so với dầu thô Oman tiếp tục duy trì ở mức âm và suy giảm thêm, mặc dù hầu hết các crack spread sản phẩm so với dầu Dubai đều được cải thiện.
6. Thị trường tàu chở dầu
Cước vận tải giao ngay tàu chở dầu thô tăng vọt trong tháng 10, với mức cước kỷ lục của tàu VLCC kéo theo đà tăng của tàu Suezmax và Aframax. Sự quay trở lại của khối lượng gián đoạn, các biến động thương mại liên tục, sự kém hiệu quả trong xuất khẩu và các hải trình dài hơn đã duy trì nguồn cung tàu ở mức thắt chặt. Cước VLCC đứng ở mức cao hơn gấp mười lần so với cùng kỳ năm ngoái:
* Tuyến Trung Đông đi phương Đông: Cước giao ngay VLCC tăng 26% m-o-m trong tháng 10.
* Tuyến Tây Phi đi phương Đông: Cước tăng 56% m-o-m, tiếp đà tăng mạnh từ tháng trước.
* Tuyến USGC đi châu Âu (Suezmax): Ghi nhận mức tăng lớn nhất m-o-m trong ba phân khúc tàu chính, tăng 139% m-o-m (cao gấp 7 lần cùng kỳ năm ngoái).
* Tuyến nội địa Địa Trung Hải (Intra-Med - Aframax): Cước giao ngay tăng 67% m-o-m, cao gấp hơn bốn lần so với một năm trước.
* Thị trường tàu chở sản phẩm sạch (clean tanker): Bắt đầu chịu áp lực từ mức cước cao ở phân khúc vận chuyển dầu thô; cước trung bình tăng 51% m-o-m, với khu vực phía Tây Suez bắt kịp đà tăng ghi nhận vào tháng trước ở phía Đông Suez.
7. Thương mại dầu thô và sản phẩm lọc dầu
* Hoa Kỳ: Nhập khẩu dầu thô diễn biến theo chu kỳ mùa vụ, giảm trong tháng 10 xuống mức trung bình 6,1 mb/d. Xuất khẩu dầu thô phục hồi, đạt trung bình 4,3 mb/d nhờ dòng chảy xuất khẩu sang Nhật Bản tăng cao. Xuất khẩu sản phẩm lọc dầu giảm từ mức cao do lượng xuất đi của dầu chưng cất giảm.
* OECD Châu Âu: Ước tính sơ bộ tháng 9 cho thấy nhập khẩu dầu thô giảm trở lại biên độ 5 năm do lưu lượng vận chuyển qua kênh đào Suez giảm, trong khi xuất khẩu dầu thô duy trì ổn định. Nhập khẩu sản phẩm tiếp tục ở mức yếu, thấp hơn đáng kể so với biên độ 5 năm, bất chấp sự bùng nổ mạnh mẽ của lượng dầu diesel nhập khẩu.
* Nhật Bản: Nhập khẩu dầu thô giảm mạnh trong bối cảnh các gián đoạn luồng thương mại tái diễn trong tháng 9, đạt trung bình 1,9 mb/d (so với 2,5 mb/d tháng trước). Xuất khẩu sản phẩm lọc dầu giảm bất chấp sự bùng nổ xuất khẩu gasoil nhưng vẫn gần mức trung bình 5 năm.
* Trung Quốc: Nhập khẩu dầu thô đạt trung bình 9,1 mb/d trong tháng 9, tăng nhẹ m-o-m. Xuất khẩu sản phẩm lọc dầu tăng vọt, được thúc đẩy bởi xuất khẩu dầu diesel và dầu nhiên liệu mạnh mẽ cùng sự hỗ trợ từ các hạn ngạch xuất khẩu mới và nhu cầu thắt chặt khu vực.
* Ấn Độ: Nhập khẩu dầu thô thiết lập mức đỉnh kỷ lục mới trong tháng 9 ở mức 5,4 mb/d do các nhà máy lọc dầu tận hưởng nhu cầu nội địa và quốc tế mạnh mẽ. Xuất khẩu sản phẩm lọc dầu cải thiện, dẫn đầu bởi lượng xuất đi lớn hơn của dầu diesel và các sản phẩm khác.
8. Biến động tồn kho thương mại
Dữ liệu sơ bộ tháng 9 năm 2026 cho thấy tổng lượng tồn kho dầu thương mại khối OECD giảm 14,6 triệu thùng (mb) m-o-m, đứng ở mức 2.811 mb. Mức tồn kho này thấp hơn 57,3 mb y-o-y, cao hơn 4,5 mb so với mức trung bình 5 năm gần nhất và thấp hơn 156,2 mb so với mức trung bình giai đoạn 2015–2019.
* Cơ cấu tồn kho:
* Tồn kho dầu thô: Đạt 1.353 mb (tăng 0,1 mb m-o-m), cao hơn 23,8 mb y-o-y, cao hơn 29,7 mb so với mức trung bình 5 năm gần nhất và thấp hơn 82,1 mb so với mức trung bình giai đoạn 2015–2019.
* Tồn kho sản phẩm lọc dầu: Đạt 1.458 mb (giảm 14,7 mb m-o-m), thấp hơn 81,1 mb y-o-y, thấp hơn 25,2 mb so với mức trung bình 5 năm gần nhất và thấp hơn 74,1 mb so với mức trung bình giai đoạn 2015–2019.
* Số ngày đảm bảo tiêu thụ: Giảm 0,3 ngày trong tháng 9 m-o-m, xuống còn 60,3 ngày. Con số này thấp hơn 1,4 ngày y-o-y, thấp hơn 0,2 ngày so với mức trung bình 5 năm gần nhất và thấp hơn 2,1 ngày so với mức trung bình giai đoạn 2015–2019.
9. Cân đối cung - cầu
* Năm 2026: Nhu cầu đối với dầu thô của các quốc gia tham gia Tuyên bố Hợp tác không thay đổi so với đánh giá của tháng trước ở mức 42,1 mb/d, thấp hơn 0,6 mb/d y-o-y.
* Năm 2027: Nhu cầu dầu thô DoC không đổi so với đánh giá tháng trước ở mức 43,9 mb/d, cao hơn khoảng 1,8 mb/d y-o-y.
Nguồn tin: Xangdau.net
