Tiềm năng lệnh cấm xuất khẩu diesel của Mỹ gây lo lắng cho lưu vực Đại Tây Dương

Lệnh cấm xuất khẩu diesel của Mỹ sẽ làm giảm mạnh nguồn cung cho châu Âu và Mỹ Latinh, làm trầm trọng thêm tình trạng thắt chặt toàn cầu vốn đang gia tăng.

Trong những tháng gần đây, các nhà xuất khẩu Mỹ đã đẩy mạnh các lô hàng diesel lên mức kỷ lục, nhằm chớp lấy biên lợi nhuận đang tăng vọt. Xuất khẩu diesel và các loại gasoil khác đạt trung bình gần 1,6 triệu thùng/ngày trong quý 3, tăng từ khoảng 1,3 triệu thùng/ngày trong nửa đầu năm, theo nền tảng phân tích thương mại Vortexa.

Những người tham gia thị trường diesel tại các khu vực nhìn chung cho rằng lệnh cấm toàn diện sẽ không được thực thi, với lý do là lượng hàng tồn kho của Mỹ sẽ nhanh chóng đầy ứ. Nguồn cung dư thừa đó sẽ buộc các nhà máy lọc dầu phải cắt giảm công suất chạy máy hoặc lựa chọn tiến hành bảo trì, điều này sẽ đẩy giá xăng tăng lên. Thị trường diesel của Mỹ có thể chuyển sang trạng thái contango, nơi giá giao ngay thấp hơn so với giá giao kỳ hạn xa hơn, và biên lợi nhuận (cracks) diesel của Mỹ sẽ sụt giảm, một nhà phân tích cho biết. Biên lợi nhuận diesel của Mỹ đã giảm gần 20 USD/thùng kể từ giữa tháng 9.

Hàng tồn kho diesel của Mỹ đã tăng kể từ tháng 5, thời điểm lượng tồn kho giảm xuống còn 91,2 triệu thùng – mức thấp nhất trong hơn một thập kỷ. Hàng tồn kho chốt ở mức 96,4 triệu thùng vào tuần trước, giảm 14% so với cùng kỳ năm ngoái, theo Cơ quan Thông tin Năng lượng (EIA). Tuy nhiên, lượng tồn kho có thể tăng lên mức đỉnh của biên độ 5 năm trong vòng 5 tuần với tốc độ vận hành hiện tại, theo một nhà phân tích, trong khi một nhà giao dịch châu Âu gợi ý rằng lượng tồn kho tại Bờ Vịnh có thể đầy trong chưa đầy 10 ngày.

Sự phụ thuộc của châu Âu vào nguồn cung từ Mỹ đã tăng mạnh trong suốt năm nay. Lục địa này đã nhập khẩu gần 470.000 thùng/ngày diesel và các loại gasoil khác từ Mỹ kể từ tháng 5 (hoặc tháng 8 theo ngữ cảnh), chiếm 44% lượng nhập khẩu, theo Vortexa. Trong quý 2, nguồn cung từ Mỹ chiếm khoảng 1/3 lượng nhập khẩu của châu Âu, và trong năm 2025 chiếm vỏn vẹn chưa đầy 1/5.

Giá diesel tại Tây Bắc Âu đã tăng kể từ khi Tổng thống Donald Trump xem xét khả năng áp dụng lệnh cấm xuất khẩu. Các lô hàng bốc hàng tại Amsterdam - Rotterdam - Antwerp đã tăng lên 1.535,25 USD/tấn vào ngày 24 tháng 9, tăng 6% trong vòng hai ngày. Những phát biểu mâu thuẫn từ các quan chức chính phủ Mỹ về việc liệu các biện pháp hạn chế có được thực thi hay không và dưới hình thức nào đã khiến giá cả càng trở nên biến động hơn.

Giá tại châu Âu đã tăng mạnh so với giá tại khu vực Châu Á - Thái Bình Dương, đẩy chênh lệch giá gasoil Đông - Tây xuống mức thấp nhất trong 4 năm. Các hợp đồng hoán đổi (swap) gasoil 10ppm lưu huỳnh giao tháng đầu tại Singapore đã giảm xuống mức chiết khấu 198 USD/tấn so với hợp đồng tương lai gasoil ICE vào ngày 23 tháng 9. Nhiều dầu diesel hơn đã được chào bán tại Châu Á - Thái Bình Dương trong tuần này, gây sức ép giảm lên giá khu vực. Nhưng nguồn cung có thể thắt chặt vào tháng tới do xuất khẩu của Trung Quốc có khả năng giảm.

Nhà cung cấp điều tiết

Ấn Độ sẽ trở thành nguồn cung cấp điều tiết rõ ràng nhất, những người tham gia thị trường cho biết. Giá cả mạnh mẽ hơn ở châu Âu sẽ giúp hút nguồn cung từ nhà máy lọc dầu Jamnagar của Reliance về phía tây, nhưng cạnh tranh về diesel trên toàn cầu sẽ gia tăng trong trường hợp xảy ra lệnh cấm của Mỹ, và không có khả năng châu Âu sẽ có thể kéo một lượng tương đương từ Ấn Độ để bù đắp cho bất kỳ sự sụt giảm nguồn cung nào từ Mỹ, các nguồn tin cho biết.

Mỹ Latinh sẽ phải đối mặt với áp lực lớn hơn nhiều so với châu Âu, một nhà phân tích cho biết. Brazil đáp ứng 1/5 nhu cầu của mình thông qua nhập khẩu, và sự phụ thuộc của nước này vào nguồn cung từ Mỹ thậm chí còn trầm trọng hơn châu Âu. Mỹ chiếm hơn 70% lượng nhập khẩu diesel của Brazil trong tháng 8, theo dữ liệu của bộ thương mại, trong khi dữ liệu từ các hãng tàu chỉ ra thị phần 80% trong tháng 9. Nhu cầu diesel của Brazil đạt đỉnh theo mùa vào tháng 9 - tháng 10 do hoạt động nông nghiệp gia tăng, nhưng lượng nhập khẩu có thể giảm tới 50% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng tới.

Brazil sẽ phải cạnh tranh với người mua ở châu Âu và châu Phi để giành giật diesel từ Ấn Độ, và các lô hàng từ Châu Á - Thái Bình Dương sẽ mất nhiều thời gian để đến được quốc gia này, những người tham gia thị trường cho biết.

Tồn kho gasoil khu vực ARA